**سيريتاج جروث بروبرتيز: أداء مالي متقلب وتحولات استراتيجية في 2025** في خضم بيئة اقتصادية صعبة وتحديات سوقية متزايدة، تواصل شركة سيريتاج جروث بروبرتيز (Seritage Growth Properties)، إحدى أبرز شركات العقارات المختلطة في الولايات المتحدة، تنفيذ خطتها الاستراتيجية للبيع والتحول، مع تسجيل نتائج مالية متباينة خلال الربع الثالث من عام 2025. تُظهر البيانات المالية الأخيرة أن الشركة سجلت خسائر كبيرة، لكنها في الوقت نفسه حققت تقدماً ملحوظاً في بيع أصولها وتحسين وضعها النقدي، مع استمرارها في مواجهة دعاوى قضائية وضغوط السوق. ### **النتائج المالية للربع الثالث 2025: خسائر وتدفقات نقدية** أعلنت سيريتاج جروث بروبرتيز (SRG) عن تسجيل خسارة صافية بلغت **12.4 مليون دولار** في الربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2025، أي ما يعادل **24 سنتاً للسهم الواحد**. وفقاً لبيانات رسمية، بلغت إيرادات الشركة خلال الفترة **4.8 مليون دولار** فقط، بينما سجلت صافي الخسارة حوالي **13.6 مليون دولار** حسب تقارير أخرى، ما يعكس تبايناً طفيفاً في الأرقام بين المصادر، لكنه يظل في نفس النطاق العام. أما صافي الدخل التشغيلي النقدي (NOI-cash basis at share)، فقد سجل تراجعاً بقيمة **0.5 مليون دولار** مقارنة بالربع السابق، نتيجة بيع بعض الأصول. وبلغت السيولة النقدية المتاحة للشركة في نهاية الربع الثالث **59.9 مليون دولار**، منها **8.3 مليون دولار نقداً مقيداً**. هذه السيولة تُستخدم لسداد الالتزامات المالية وتمويل العمليات والأنشطة التطويرية، لكن الشركة تؤكد أن توفر التمويل من بيع الأصول مشروط بعوامل متعددة، ولا يمكن ضمان إتمام الصفقات. ### **استراتيجية بيع الأصول: تقدم ملحوظ وتحولات إدارية** تُعد خطة بيع الأصول (Plan of Sale) المحور الأساسي لاستراتيجية سيريتاج جروث بروبرتيز منذ 2022، حيث تسعى الشركة إلى تصفية محفظتها العقارية تدريجياً لتعزيز السيولة وتقليل الديون. حتى 13 نوفمبر 2025، كان جميع الأصول باستثناء ستة إما تحت العقد أو في مفاوضات بيع (PSA)، ما يعكس تقدماً كبيراً في تنفيذ الخطة. أما الأصول الستة المتبقية، فهي إما قيد التسويق أو سيتم تسويقها في الوقت المناسب حسب ظروف السوق، ومن المتوقع أن تتم صفقاتها في 2026 أو لاحقاً. وقد قررت الشركة عدم الكشف عن توقعات مبيعات الأصول المتبقية بشكل فردي، خوفاً من التأثير السلبي على جهود التسويق، بل ستكتفي بتقديم نطاق تقديري إجمالي لعائدات بيع الأصول غير المتعاقد عليها، والذي يتراوح بين **220 مليون دولار و310 مليون دولار**. أما بالنسبة للأصول غير المدمجة (unconsolidated properties)، فإن العائدات المقدرة تعكس حصة الشركة من إجمالي العائدات. ### **أداء المحفظة العقارية: ارتفاع في نسبة الإشغال** تُظهر بيانات المحفظة العقارية أن الشركة تمكنت من الحفاظ على مستويات إشغال جيدة في أصولها المتعددة الاستخدامات. ففي قطاع العقارات التجارية متعددة المستأجرين (Multi-Tenant Retail)، بلغت نسبة الإشغال **92%**، مع توفر حوالي **34 ألف قدم مربع** للإيجار. أما في قطاع العقارات المختلطة الراقية (Premier Mixed-Use)، فقد بلغت المساحة المؤجرة **331 ألف قدم مربع**، مع توفر **168 ألف قدم مربع** للإيجار، ما يعكس جهود الشركة في تأجير مساحاتها وتعزيز دخلها التشغيلي. ### **التحولات الإدارية: تغييرات في القيادة** شهدت الشركة خلال 2025 تغييراً في القيادة التنفيذية، حيث تم تعيين **آدم ميتس** (Adam Metz) كرئيس تنفيذي مؤقت (Interim CEO) خلفاً لـ **أندريا أولشان** (Andrea Olshan) التي غادرت منصبها في أبريل 2025. هذا التغيير يأتي في ظل مساعي الشركة لتعزيز كفاءة الإدارة واتخاذ قرارات استراتيجية أكثر فعالية في ظل التحديات الحالية. ### **الديون والسيولة: تقليل الالتزامات وتمديد آجال السداد** نجحت سيريتاج جروث بروبرتيز في تقليل ديونها بشكل ملحوظ خلال 2025، حيث تم سداد **40 مليون دولار** من أصل القرض الطويل الأجل (Term Loan Facility)، وتم تمديد موعد استحقاق القرض حتى **31 يوليو 2026** بعد دفع **8 ملايين دولار** كرسوم تمديد. كما تم تخفيض رصيد القرض الطويل الأجل إلى **240 مليون دولار** بعد سداد **120 مليون دولار** من أصل القرض. هذه الخطوات تهدف إلى تخفيف الضغوط المالية وتحسين الوضع النقدي للشركة. ### **الدعاوى القضائية: تحديات قانونية مستمرة** تواجه الشركة سلسلة من الدعاوى القضائية من قبل مساهمين، أبرزها دعوى جماعية في محكمة المقاطعة الجنوبية لنيويورك، تتهم الشركة وإدارتها العليا بخرق قوانين الأوراق المالية عبر إصدار إفصاحات مضللة حول السيطرة الداخلية وقيمة الأصول العقارية. كما تم رفع دعاوى مشتقة (derivative lawsuits) في محاكم ماريلاند ونيويورك، تتهم الإدارة بخرق الواجبات الوصائية وطلب تعويضات مالية وتحسين الإجراءات الحوكمة. وتم تأجيل النظر في بعض هذه الدعاوى حتى البت في طلب رفض الدعوى الجماعية، ما يعكس تعقيدات الوضع القانوني للشركة. ### **توزيعات الأرباح: استمرار دفع توزيعات الأسهم الممتازة** على الرغم من الخسائر المالية، أعلنت الشركة عن دفع توزيعات أرباح للمساهمين في الأسهم الممتازة (Series A Preferred Shares)، حيث تم إعلان دفعة بقيمة **0.4375 دولار للسهم** في أكتوبر 2025، على أن تُدفع في يناير 2026. هذه الخطوة تهدف إلى الحفاظ على ثقة المستثمرين ودعم سعر السهم في السوق. ### **التحديات السوقية: ضغوط تسعيرية وصعوبات تمويلية** تواجه الشركة بيئة سوقية صعبة، تشمل ارتفاع أسعار الفائدة، وصعوبة الحصول على التمويل، وتأثيرات الاقتصاد الكلي مثل مشاكل سلسلة التوريد والصراعات الدولية. هذه العوامل تؤثر سلباً على أسعار بيع الأصول وتؤخر إتمام الصفقات، ما قد ينعكس على حجم التوزيعات المستقبلية للمساهمين. وتؤكد الشركة أن استمرار هذه الظروف قد يؤدي إلى تقليل عائدات خطة البيع وتأخير التوزيعات. ### **الخلاصة: مستقبل غير مضمون وفرص للتحول** رغم التحديات الكبيرة التي تواجه سيريتاج جروث بروبرتيز، فإن الشركة تواصل تنفيذ خطتها الاستراتيجية للبيع والتحول، مع تسجيل تقدم ملحوظ في بيع الأصول وتحسين وضعها النقدي. ومع ذلك، تبقى النتائج النهائية مرهونة بظروف السوق، وقدرة الشركة على إتمام الصفقات وتجاوز التحديات القانونية والمالية. في ظل هذه الظروف، يبقى مستقبل الشركة مفتوحاً أمام خيارات متعددة، بما في ذلك بيع الشركة بالكامل أو مواصلة تنفيذ خطة البيع، مع استمرار المراقبة الدقيقة للوضع المالي والقانوني. --- **ملاحظات إضافية:** - الشركة تواصل التحذير من أن التوقعات المالية والنتائج قد تختلف بشكل كبير عن الواقع الفعلي، خصوصاً في ظل التحديات السوقية والقانونية. - تُعتبر مؤشرات الدخل التشغيلي النقدي (NOI-cash basis) أدوات مساعدة لتقييم الأداء، لكنها لا تعكس التدفق النقدي الفعلي أو الربحية حسب المعايير المحاسبية الأمريكية (GAAP). - تُنصح الجهات المعنية بالاطلاع على التقارير المالية الكاملة والتحديثات الرسمية للشركة لمتابعة آخر التطورات. --- **سيريتاج جروث بروبرتيز** تبقى نموذجاً حياً لشركات العقارات التي تواجه تحولات جذرية في ظل بيئة اقتصادية متقلبة، حيث يُختبر قدرتها على التكيف والتحول في مواجهة التحديات المالية والقانونية والسوقية.